数据变换——翻转、镜像、重设比例尺、旋转、平移、扭曲操作

将栅格数据沿着数据中线点的水平轴线，进行上下翻转操作。

选择【Data Management Tools→投影和变换→栅格→翻转】工具，选择输入栅格和输出路径即可。

将栅格数据沿着数据中线点的垂直轴线，进行左右翻转操作。

选择【Data Management Tools→投影和变换→栅格→镜像】工具，选择输入栅格和输出路径即可。

将栅格数据按照指定比例分别沿X轴和Y轴放大或者缩小。

选择【Data Management Tools→投影和变换→栅格→重设比例】工具。

将栅格数据按照指定的中心点选择指定角度。

选择【Data Management Tools→投影和变换→栅格→旋转】工具。

将栅格数据沿着X轴和Y轴移动指定的距离。

选择【Data Management Tools→投影和变换→栅格→平移】工具。

将栅格数据按照输入的控制点进行多项式变换。

选择【Data Management Tools→投影和变换→栅格→扭曲】工具。

美国的财政政策“扭曲操作”是什么意思？

所谓的扭曲操作即卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率。从收益率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲，这也是扭曲操作得名的原因。1961年，美国联邦储备局首次实施了扭曲操作。2011年9月，美国联邦储备局第二次采用扭曲操作。 扭曲操作得名于当时的一首热门歌曲The Twist（Chu***y Checker演唱）以及风靡一时的扭摆舞（Twist Dance）。扭曲操作由美国经济学家詹姆士·托宾于1960年初设计。

***轮扭曲操作

扭曲操作其后获美国联邦储备局于1961年首次采用。当时联储局购入以五年期为主的40亿美元长期美国国债，同时卖出短债，目的除了降低长债利率，更希望减少流失美国黄金储备，但当年的成效不大。

第二轮扭曲操作

背景

美国在实施本次扭曲操作的货币政策之前，已实行了两轮量化宽松政策（QE）。***轮是从2008年11月至2010年6月，美联储购买了约1.725万亿美元的政府债券、抵押贷款证券和其他有毒资产。 第二轮是从2010年8月至2011年6月，美联储再次收购0.6万亿美元的政府长期债券 。

量化宽松的实质是央行通过购买国债的方式向市场投放流动性，量化宽松政策在实施初期取得了比较积极的效果，但是影响不能持久。同时，对美联储资产负债表的资产规模与资产结构都造成了巨大冲击，当量化宽松政策效微力乏之时，美联储推出了国债扭曲操作的货币政策。

开始时间

2011年9月21日美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。FOMC在声明中宣布将推出价值4000亿美元的扭曲操作。这些举动基本符合此前市场的普遍预期，美联储没有调降超额储备利率。

操作目的

通过买入十年期以上的长期国债，推低长期利率，从而推低与长期利率挂钩的贷款利率，包括按揭和汽车贷款，鼓励买入高风险资产，有助推动股票等资产价格上升，不会导致美联储资产负债表扩大，减少***通胀升温的机会，有助于说服美联储委员会内部的鹰派接纳。

但该举措可能导致短期利率上扬，因此与2013年年中前维持极低利率的承诺有一定冲突，而在长期利率已经处于低位时进一步下跌的空间也可能有限。

具体措施

美联储本次4000亿美元扭曲操作(Operation Twist 2,OT2)的具体措施是，在2012年6月底之前购买4000亿美元的6年期至30年期国债，而同期出售规模相同的3年期或更短期国债。

2012年6月21日，美联储决定将已经到期的OT延期至年底，额度再增加约2670亿美元，主要诱因应该是就业状况欠佳。

2012年12月份，美联储宣布“扭曲操作”终止，并将用第三轮更加积极的量化宽松政策（QE3）代替，用于购买长期国债和抵押贷款证券（MBS）。

实施效果

（1）长短期国债收益率

从数据上来看，10年期美国国债收益率在2011年9月到2012年12月一直低于2%，而且1年期国债收益率变化不大，并没有造成短期利率上扬，说明这次扭曲操作取得了良好的效果。

（2）国内生产总值

自次贷危机后，美国经济一直处于调整期，此次扭曲操作对国内生产总值的影响不大。

（3）就业从2010年开始，美国失业率一直处于下降通道。[9] 扭曲操作对于就业增长有一定帮助，但并不显著。

（4）通胀水平

CPI数据从2011年9月份开始也一直在下降。

（5）股票市场

纳斯达克指数上涨较明显。

综合来看，此次扭曲操作达到了预期的目的，降低了长期利率，而且并没有带来明显的副作用，因此比较成功。但是CPI、失业率、GDP等数据中很难体现扭曲操作的影响，经过两次量化宽松政策***，美国企业和金融机构持有较为充足的流动性，美国企业欠缺借贷和投资意愿主要是因为经济增长缺乏新的增长点。

而且，美联储扭曲操作对需求端的***效果很可能也较为疲弱。从美国经济历史角度比较，美国私人部门当前的杠杆率仍处于相对高位，贷款利率下降并不能促使消费增加。实际上，从美国的历史看，在***消费方面可能是财政政策更为有效，如此前美国有关房屋、汽车等耐用品购买的税收优惠政策促使大件消费需求释放，但美国财政政策的新***方案推出同样面临债务上线的约束。

什么是扭曲操作

所谓的扭曲操作即卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率。从收益率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲，这也是扭曲操作得名的原因。约半个世纪前，美联储曾采取过类似行动，而扭曲操作得名于当时的一首热门歌曲。

2011年9月21日美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期两天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。FOMC在声明中宣布将推出价值4000亿美元的扭曲操作。这些举动基本符合此前市场的普遍预期。美联储没有调降超额储备利率。

扭曲操作的目的是压低较长期利率，从而***抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成本，***经济增长。

美联储本次4000亿美元扭曲操作(Operation Twist 2,OT2)的具体措施是，在2012年6月底之前购买4000亿美元的6年期至30年期国债，而同期出售规模相同的3年期或更短期国债，该措施将推低长期利率及与之相关的按揭贷款等利率，不会导致美联储资产负债表扩大，从而避免了推高通胀，但该举措可能导致短期利率上扬，因此与2013年年中前维持极低利率的承诺有一定冲突，而在长期利率已经处于低位时进一步下跌的空间也可能有限。美联储曾在1961年时***次采用扭曲操作 (OT1) 以促进资本流入和美元地位巩固，同时避免美国政府的黄金流出国门。美联储新政策及避险情绪继续支持美元指数突破77.50附近阻力位，欧元、澳元等主要非美货币曾在美联储利率决议前受空头回补支持小幅上扬，但在美联储宣布OT2後便急剧暴挫，其中英镑受其央行会议决议和财政数据打击後继续在1.5500下方刷新8个月以来的新低，美国三大股指收盘下跌均超过2%，其中标普下跌近3%。我们昨天曾指出，关注本次美联储利率决议的新政策是否引发市场焦点转移，第二次扭曲操作是使美元延续8月份糟糕非农数据後避险情绪所支持的持续反弹，还是使市场焦点由欧债危机再次转移至美国基本面和美联储持续的市场操作，目前仍无法判断，但毫无疑问，无论是QE3还是OT2，只有解决美国经济目前所面临的高失业率及消费和经济增长停滞才是根本所在。

什么是扭曲操作又为何会压低长期利率

通常情况下，长期债券的收益会高于短期债券的收益，因为长期需要承担更大的利率风险和流动性风险，所以一般利率的期限结构是一条向上弯曲的曲线，逐渐变平。扭曲操作就是卖出短期债券，买入长期债券，这样的话就会推高长期债券的价格，根据公式 price=par value/(1+y)^2,价格上涨以后，由于面值不变，y就必然减小，所以就会压低期限结构中的曲线，这也是称作扭曲操作的原因。当然这里的y不是有效年利率,有效年利率为r=(1+y)^2-1. 我***次回答问题，给我分吧。

美国OT1是什么

OT1即***次扭曲操作

美联储曾在1961年时***次采用扭曲操作 (OT1) 以促进资本流入和美元地位巩固，同时避免美国政府的黄金流出国门

Operation Twist（扭曲操作）和Quantitative Easing（量化宽松）的区别(***要具体地从各个方面进行对比)

量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额庞大，而且周期也较长。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。

扭曲操作即卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率。从收益率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲，这也是扭曲操作得名的原因。

美国在11年6月结束了量化宽松，9月进行了扭曲操作，两者的对比就是量化宽松的本质是增印钞票购买美国国债以实现向市场释放流动性的目的，但“扭曲操作”本身并没有增印钞票，而是由美联储抛售短期国债之后再购入长期国债。如此一来，“扭曲操作”不但规避了滥印钞票的副作用，同时将有可能***信贷的发生，进而鼓励信贷扩张，最终***美国经济。至少相较于QE3这把双刃剑，“扭曲操作”不失为一剂相对温和的良药。这点市场仍有待于平静后逐渐的发现和观察。

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